艺术是社会的晴雨表，它比股市，比议会更加敏感地反映大千世界。
——房龙《音乐之神》
人们经常说，股市是经济的晴雨表，也就是股市可以提前反映国家的经济。
但也有不少人表示，不准！你看我们国家的股市何曾有此功效？经济不好也跌，经济好还跌。
今天，坤鹏论就来聊聊这个话题，说说它的来龙去脉，分享一下我们的观点。
一、巴布森是这一理论的首创者
世界上第一个提出股市是经济晴雨表的是巴布森。
关于他，坤鹏论曾不止一次介绍过，这位美国著名人士之所以出名，是因为他的名字和1929年的世纪股灾有着直接联系。
话说，巴布森早在1929年华尔街大崩盘的前两年，就开始预测股市要跌，要大跌，股民应该赶紧卖出手里的股票。
当然，因为预测相较于实际提前得太早，也使得巴布森这个预言家被后人有所诟病，认为他不过是掌握了伪预言家的套路：测不准就多测，并且坚持到底，死不悔改。而他选择的是唱衰，并且一唱就是两年多，终于幸运地与大崩盘撞上了，走了大运气，从而才赢得股市先知的称号。
客观讲，不管是不是真的预言家，巴布森的坚持还是值得点赞，因为当时全美国只有他一人说股市要跌，面对缤纷的嘲讽，坚持真的不容易。
1929年9月5日，当时市场刚刚低于才创下的历史新高，巴布森在“国家年度经济大会”上发表演讲，除了重申一贯看法——赶紧卖出股票外，还预测股指会下跌“60~80点”，并且随之而来的是大萧条，工厂倒闭，人们居无定所，四处漂泊。
这番话标志着华尔街崩盘的开始，因为就在当天下午两点，巴布森的讲话出现在了新闻显示板上，美国股市开始跳水，当天下跌10个点，于是历史上著名的“巴布森突变”说法就此确立，甚至将其称为引爆点也不为过。
巴布森的经济学师承于其在麻省理工学院上学时的铁路工程教授乔治·斯温。
斯温教授除了是铁路工程专家，更是一位经济学狂热分子，他认为牛顿第三运动定律中“每个力都有一个大小相等的反作用力”这个说法对于经济周期有着直接而显著的影响，可以解释经济在高峰和低谷之间波动趋向。
斯温说，一次较小的经济繁荣之后总会伴随着规模相当的衰落，而一次明显的经济增长后也会接着出现规模较大的经济萧条。
只要他在课上不讲铁路，就一定是在推广其“牛顿经济学理论”，并配上图表加以阐述。
这一理念对巴布森的影响深远，是他一生理论研究的基石。
1907年，巴布森开始专门研究和分析股市，并创造了“巴布森图形”，利用该图形，他比较了国民经济发展和证券市场价格变化的规律。
1910年，他出版了自己的第一本书《积累财富用经济晴雨表》，在这本著作中，巴布森总结了股市和经济走势的关系，并写道：
事实上，如果不是人为操纵，商人们几乎可以完全利用股票市场作为经济活动的晴雨表，而让这个大市场的管理者承担收集必要数据确定基本条件的一切费用。
巴布森的假设不针对微观经济，他并不期望某个小公司的股价变化能预测该公司的未来，但是他认为，如果把所有公司加在一起，整个股票市场就能准确预测总体经济发展。
当然，他还有个假设前提，那就是如果不是某些市场机构能够成功地操纵股市，这个宏观经济晴雨表将会非常有用。
巴布森所在的时代，人们总认为股票背后有大人物在操纵炒作，所以他也一直坚持着这样的看法，甚至贯穿了不少文章和著作中。
坤鹏论专门找来巴布森当年写的《股票市场的三种不同运动》进行学习，可以看出，比著名的道氏小24岁的巴布森同样认同道氏理论，在这篇文章的开始，他对与道氏理论基本相似的市场三种运动进行了阐述。
接着，他提出了自己对金融循环的研究：
“全部金融和工业的历史都可以被分成独立的循环，而且每次循环都是由4个不同的2~4年的阶段所组成。
在繁荣时期，内部知情人士开始清算结账，股票价格开始下跌；在衰落时期，股票价格被拉到了底部；在萧条时期，内部知情人士开始收集筹码，股票价格有所回升；在成长期，其后期股票价格涨到异常的高位。
而且，通过对经济和投资环境以及它们彼此的关系进行系统而完整的研究，我们就可以很准确地判断出任何特定时刻处于4个阶段中的哪一个阶段，而且可以相当接近地估计出什么时候会有一次变化。
因此，与短期运动相比，长期运动是可以预测的。”
可见，巴布森认为股市短期不可测，但长期可预知，比较典型地带有着技术派色彩和有效市场假说理念。
当然，他的这篇文章写得相当不错，就算放到今天，也很值得阅读，对股票投资者有不少启发，丝毫不过时。
比如，他告诫投资者：“交易者中98%的人都很不幸，他们损失的不仅是他们的钱财，还有他们的健康和荣誉，最糟的是，他们失去勇气和自尊。这项游戏绝对是针对他们而设计的，而且主力方拥有所有先进的装备和仪器，也没有什么准则和规则可言。”
巴布森还劝告股民，不要随大流，因为“只有2%左右的投资者和室内交易者在华尔街取得了成功并带着利润全身而退，而且他们中的大部分主要靠的是运气。”普通投资者想要盈利的机会很小，但长期投资和对基本面进行系统研究或许可以。
另外，巴布森建议投资者要做“大人物”，用流行的心理评价市场，完全以基本面和长期运动为基础，几年进入市场一次，股价很低时，买买买，繁荣来临时，则卖卖卖赚钱。
二、道氏衣钵传人——汉密尔顿也认同晴雨表理论
在巴布森的《积累财富用经济晴雨表》出版12年后，也就是1922年，《华尔街日报》主编威廉·彼得·汉密尔顿出版了一本名字与之相似的书——《股市晴雨表》。
可以肯定的是，汉密尔顿受到了巴布森理论的影响，并且在书中有所提及，当然，他的亲身经历更夯实了这一观点。
1907年股市恐慌，那段时间股市一直在涨，但美国的经济形势却十分糟糕，不过，就在恐慌之后，美国经济迎来了复苏，这使得汉密尔顿形成了自己的观点，也就是市场仅仅是在提前反映即将到来的经济好转。
汉密尔顿虽然同意巴布森的“股票市场是经济的晴雨表”，但却不赞成后者的大的市场投机机构可以操纵股市的看法，这也是道氏一直坚持的重要观点之一。
他认为，那些机构可以短期影响市场，可以操纵单个股票，但它们不具有控制整个市场价格运动的能力，所以股市实际是“独一无二的晴雨表”。
在大致翻阅了《股市晴雨表》后，坤鹏论认为，汉密尔顿相信周期，相信拜伦在《恰尔德·哈罗德游记》中的诗句：
人类所有的故事都表明同一个主题，
不过是过去的再现而已；
首先是自由和荣耀；
当这些消失之后，
财富、罪恶、腐败和野蛮终于到来，
而历史虽然其容量无边无际，
内容却如出一辙。
所以，汉密尔顿认为，未来是可以预测的，而股票交易的平均价格在所有晴雨表中是最公正、最无情的，因此也是最好的。
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