对于此次风潮发生的直接原因，说法不一。一种说法认为，1908年，有一位西人在上海创设橡皮股票公司，发行股票，并大登广告，宣传投资橡皮事业的前景，一时沪上中外商人竞相购买，而钱庄也以为此股票将获重利，争相收集，聚集了大量的橡皮股票。不料1910年7月，该西人佯言回国，一去不返，发电询问，亦无着落。于是始知受欺，股票价格，遂一落千丈，视同废纸，商人纷纷破产，钱庄乃大受影响，终于演成极大的风潮。
而另一种说法认为当时设立的此种股票公司不止一家，有许多南洋商人在南洋估定土地，即在上海组织公司，从事招股，并以种种方法，诱人买卖。而沪上商人以其利厚，倾囊争购，每股股票价格，常超出原价六七倍以上。但是此种公司，实际上远未达到盈利的程度，有虽已种树而尚未出货者，亦有仅占矿地而并未种树者，所以公司虽创设经年，而股利却一无所获。结果沪上商人的投机狂热，骤然降至零度，股票风潮，遂因此而发生了。
而关于前一种说法的另一种观点是，此西人是英国人麦边。1903年麦边在上海设立了以经营橡胶园、采掘石油和煤以及采伐木材为名的兰格志拓殖公司。麦边本是无业游民，该公司也实际上是个典型的空头公司。1908-1909年间，此人大做广告，捏造经营事实，又以每季发放股息相诱，抬高该公司所发股票的市场价格。其他外商银行也相继效仿，纷纷组织新的橡胶公司，并暗中抬高股票价格，造成股票持续上涨的现象，从而引起很多商人的投机。
而持后一种说法的人认为，此次金融风潮的发生，是国际橡胶投资的狂潮所引发的。从1908年起，由于国际市场橡胶紧缺，价格暴涨，国际资本大量转向橡胶资源的开发。很快，狂热的投资便演化为一场投机活动。在各国投资重点的南洋群岛，到1909年或1910年年初，以开发当地橡胶资源为名而设立的公司已经达到122家。由于南洋是离中国最近的橡胶产地，又有众多华侨与国内互通声气，上海金融市场遂被卷入。
据英国《泰晤士报》估计，设于上海的南洋橡胶公司有40多家，额定资本合计2500万两。这些公司筹备的情况各不相同，但都是由上海洋行具体经办和代售股票，并向上海外国银行开户。到1910年4月，上海市中尚有不知橡皮为何物者，而橡皮市面大盛的局面已经形成。同年6月，国际投机盛极而衰，世界金融中心伦敦的橡胶股票行市暴跌，上海股票交易所中的橡胶股票交易随即停止，商人和钱庄手中的橡胶股票一时如同废纸。
综合来看，前一种说法中所谓的西人麦边似乎确有其人，但是从风潮发生的规模及其影响面来看，仅麦边一人或者兰格志拓殖公司一家难以掀起这样的风浪，因此可以这样推断:西人麦边是橡皮公司的始作俑者，效法者不乏其人，甚至形成了一定的规模，于是在日后演变成影响如此之大的金融风潮。
但是如果把此次风潮的发生置于更大的背景之下，便可以更深入地了解此次风潮发生的深层原因。20世纪的最初十年间，中国社会面临许多不稳定的因素，诸如国际贸易的连年入超、归还外债和偿付战争赔款等问题常常引起金融市场的动荡。
据统计，自1894年到1911年，清政府举借外债共达110项，其中可分为政治借款、实业借款以及其他。债款累计超过了12亿两。1902年以后，按期偿付外债本息年达4000余万两，几占清政府财政支出的半数。因此每到外债还本付息时节，金融市场便会出现不同程度的波动。
而实际上，从1906年起，各地就发生了一系列的经济和金融恐慌，并波及许多地方。《国风报》刊载的《近五年来中国恐慌表》，列举了辛亥以前五年间发生的恐慌事件共20起，并对其发生年份、原因、延续时间、影响范围、清政府采取的对策及其结果等，都作了简要的说明。其中发生于1910年前的有以下几次。
1907年，营口的东盛和商号因滥用过炉银而引起恐慌，其涉及的范围包括铁岭、奉天、长春、上海、天津等地。1908年，天津因贸易过剩而发生定货风潮，涉及华北、东北各省。同年，受天津、营口恐慌的影响，上海发生人和永风潮，影响及于扬子江沿岸一带。而在汉口，则因过剩投资放贷、无法收回而引发了三怡钱庄风潮，湖北、湖南、江西及扬子江沿岸钱庄均受牵连。
1909年，上海因滥发、滥用钞票而引起信义银行事件，牵连镇江、汉口等地。同年，因强制回收台伏，福州发生台伏回收风潮。而在1910年这一年，各地金融恐慌更是不断。因铜圆流入、金融紧迫而发生在镇江的恐慌，重庆因滥发铜元的恐慌，汉口因滥用资金而导致破产的源成隆事件，杭州因钱票不能兑换而发生的恐慌，扬州因滥发钱票而发生的恐慌等。
上述这些恐慌的发生因为多局限于一定的地域范围，故其影响也有限，但是在一定程度上对于全国的经济是极大的损伤。当时的《国风报》曾有如下的评论，宣统元年之生计界，实衰弊达于极点之时也。盖光绪三十四年恐慌之余波，延及明年而未有已。如上海、天津、汉口等埠，向称繁荣，曾几何时，情态大异。富商巨肆，倒闭频闻，且对于外人负债累累。
赖地方官为之转圜，或向外国银行筹移巨款，以润泽市面；或乞怜外商，缓期索债，以暂救目前。遂致金融杜塞，所在皆是，信用扫地，贻笑他人。虽畴昔发逆之披猖、拳匪之惨乱，其影响于生计果者，与今相较，犹未可同年而语。评论认为发生于这一时期的金融恐慌造成市面极端萧条，其程度甚至远胜于太平天国运动、义和团运动对市面造成的影响，可见当时市面景况和整个金融环境之恶劣。
在这样恐慌频繁的年代里，橡皮股票风潮的发生似乎便不显得那么突然和不可协调了。而这些恐慌发生的原因——1907年纽约经济恐慌的影响，白银价格猛跌，贸易过剩，滥凭信用以及铜圆、钞票之滥发等，也都与橡皮股票风潮的发生有一定潜在的联系。
此外，1910年是日俄战争之后、辛亥革命之前的一年，前后之间有很多的联系。而这一时期，又正是中国民族企业勃兴的时期，华商纷纷举办新企业、开设新工厂，民族情绪也空前高涨，提倡国货、收回利权运动正在蓬勃发展，其影响也是不可忽视的。
根据菊池贵晴在《清末经济恐慌与辛亥革命之联系》中的说法，研究此次金融风潮产生的背景时还应该考虑到日俄战争以后的景气所带来的金融滞涩以及利权回收运动，特别是民族工业急遽勃兴所引起的反作用。他认为，自甲午战争之后，中国民族资本史上出现了一个重要的时期。自1895年至1911年这16年间开办的企业，仅工厂、矿山两项即有445处之多，资本总额竟达13800余万元。
仅在收回利权运动最高涨的1905年到1908这4年之间，各地创办的工矿企业就有220家之多，资本总额高达7319万元。上面所说的民族资本的发展，其背后还有一种爱国热情起着推动作用，从而在经济上出现了许多漫无计划的投资现象，以及草创事成，故或昧于经营者有之，或暗于制造者有之，徒以有用之资金，固定而不能周转的局面。
而在另一方面，中国新兴的民族企业受到资本雄厚、技术优越的外国商品的挤压，而且在国内滥发铜圆，以致货币贬值、市场日益狭小、人民大众的购买力不断下降等情况下，投入各项事业的资金多被冻结下来，不能流通生息，致使整个国民经济陷于瘫痪不灵的状态，从而造成了市面的紧迫。因此可以说，这种异乎寻常的企业勃兴在一定程度上正是导致连年金融恐慌的原因之一。在这种投资兴盛的背景下，商人和一般民众的情绪是极易被煽动的。
沪上华洋各报均纷纷登载《今后之橡皮世界》，历叙橡皮之需要及未来之前景，有关橡皮公司设立的广告大张旗鼓地出现于各大报纸的版面上，普通舆论虽然有种种猜测，但大都深信不疑，因此出现狂热投资橡皮股票的情景就不难理解了。而在事实上，当时的橡皮公司，即使真的创立，多数也并未获利，甚至许多都是有名无实，再加上市面景况不佳的大背景，金融风潮的爆发就不可避免了。
此外，1905年经港英政府核准给照、英商经营的上海众业公所宣告成立，开上海证券交易所之先河。在1910年时，华商刚刚被允许参加，一时以为洋人股票无一不可发财，而南洋等地的橡胶股票便在其经营范围之内，这无疑也是风潮发生的一个助因。
结语
总的来看，造成橡皮股票风潮的原因是多方面的。直接原因是因为当时西人宣传橡胶股票及投资南洋橡胶的公司在上海设厂，结果股票大跌，引发了橡皮股票风潮。深层的原因是多样的，一是之前多次的各地社会恐慌造成了钱庄和经济受损，二是清廷在中俄战争之后需要偿还外债，导致金融市场动荡。三是辛亥革命前期，华商纷纷举办新企业、开设新工厂，民族情绪空前高涨，很多人盲目投资。这些原因综合导致了当时的橡胶股票风潮。
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