1996年初，中国股市已经走熊三年，许多股票已跌到极点。春节过后，中国股市在央行连续降息、货币政策放松利好刺激下，沪深股指全线飘红，从1996年4月1日到12月12日，上证综指上涨了124%，深圳成指暴涨了346%，涨幅达5倍以上的股票超过百种。
从10月起，管理层一团团冷风吹来，连连发布了后来被称为“十二道金牌”的规定，为股市降温。但“十二道”金牌调控措施并未能有效遏制市场的狂热。《人民日报》不得不于12月16日头版刊登特约评论员文章《正确认识当前股市问题》，同时恢复10%涨停板交易制度。
12月16日，两地市场开始执行股票交易价格涨跌幅10%的新规定，除了某新股上市上涨139%外，当天所有610只股票和基金全部跌停。第二天又是全线跌停。
中国证券史上有名的“十二道金牌”：
1、10月22日，证监会发言人重申，证券经营机构不得在股票代理买卖业务中从事信用交易；
2、10月25日，证监会决定向证券、期货交易所派驻督察员，以加强对证券、期货市场的监管；
3、10月26日，证监会制定并颁布《证券经营机构自营业务管理办法》，对券商自营资格、风险控制等作出具体规定；
4、10月30日，证监会向全国各试点期货交易所发出通知，要求加强期货交易实物交割环节管理，规范期货交易所的信息披露制度；
5、11月1日，证监会发出《关于严禁操纵证券市场行为的通知》，对操纵市场行为一经查实，将依法严惩，对制造和传播虚假信息的媒体，将严肃查处，直至吊销牌照，并追究法律责任；
6、11月12日，证监会发布《境内及境外证券经营机构从事外资股业务资格管理暂行规定》，规定自12月1日起实施；
7、11月15日，证监会主席周道炯在全国证券期货监管授权工作会议上强调，地方监管部门要把工作重点转移到监管上来。
8、11月20日，证监会严肃查处海通证券、深圳发展银行在股票交易中非法为客户提供融资案件，对两家证券经营机构给予警告和罚款；
9、12月2日，证监会主席周道炯指出，规范基金业将是1996年一段时期发展投资基金的首要工作，投资基金发展方向应该以开放式为主，基金投资方向将以证券投资为主，上市公司当前面临的最主要任务是显现规范化；
10、12月6日，证监会发通知要求加强对上市公司临时报告审查，规定上市公司披露临时报告必须经过交易所审核，交易所应当尊重上市公司对制定报刊的选择；
11、12月9日，证监会下发《关于加强证券市场风险管理和教育的通知》，要求把风险管理作为头等大事来抓，切实采取有效措施，加强风险管理和对投资者的风险教育，提高证券市场防御能力；
12、12月13日，证监会发出通知，规定到1997年2月15日还未或资格证书的券商将不得从事股票承销业务。
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